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2018年8月投连报告

第一部分  投资报告

摘要:美国方面,7月失业率3.9%,与市场预期一致。欧洲方面,8月欧元区造业PMI 54.6,低于上月的55.1,低于市场预期。日本方面,8月Nikkei制造业PMI 52.5,高于上月的52.3。国内方面,经济运行总体平稳。

一、资本市场与账户投资策略回顾

上证指数收于2725.25,本期下跌5.25%;深证成指收于8465.47,本期下跌7.77%;中债全价总指数收于121.94,本期下跌0.58%。

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1、权益市场回顾

7月份的社会消费品零售、固定资产投资增速均低于预期,尚不错的出口预期将承受中美贸易摩擦的影响。其次,8月全球风险偏好低迷,土耳其等新兴市场国家汇率大幅贬值,而美元继续走强也推动离岸人民币汇率一度破6.9关口;在流动性方面,8月中上旬,流动性总体呈现“量升价跌”的态势,货币政策边际放松的效果开始显现,但实体融资成本尚未看到明显下行。市场总体震荡走弱。上证综指收盘价由2825点震荡下行至2725点,8月20日一度跌至2653点,为2016年1月以来低点。其中,上证综指、创业板指、上证50、中证500分别下跌5.25%、8.07%、2.78%、7.21%。行业方面,8月仅石油石化录得正收益,食品饮料、家电、纺织服装等消费板块调整明显。主题概念方面,仅、4G指数(3.8%)、去IOE指数(1.1%)、5G指数(0.13%)录得正收益。截至8月31日收盘,上证指数下跌5.25%。

2、债券市场回顾

一级方面,地方债开始放量,一级较为火热;二级市场方面,各期限收益率跟随资金利率下行,中短端幅度更大,此后宽信用措施、地方债供给担忧,叠加获利回吐压力导致各期限收益率明显回升,中短端品种调整幅度更大;中旬各类经济数据交织中收益率总体上行;8月中旬后,利率债持续受到地方债供给压力、通胀预期抬升等因素影响,债券收益率整体震荡上行。总体来看,截至2018年8月31日,中债总全价指数下跌0.58%。

3、账户投资策略回顾

进取型投资账户

权益方面,本期增加配置具有防御性特征以及行业基本面向好的板块,低估值白马以及估值调整到位的龙头,择机优化持仓结构。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

积极成长型投资账户

权益方面,本期投资态度偏谨慎,在控制好仓位的前提下,适当少量参与反弹,小幅加仓超跌的优质龙头,同时对前期走势较强的部分板块进行减仓,锁定收益。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

基金精选型投资账户

权益方面,考虑到经过前期调整市场估值水平处于历史低位,账户适度调整部分仓位。但考虑到贸易摩擦的不确定性对市场影响仍较强的压制了市场的风险偏好,仍谨慎控制整体账户仓位水平。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

优选成长型投资账户

权益方面,对应账户操作,根据中报业绩情况结合目前市场环境择时调整持仓。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

创新动力型投资账户

权益方面,操作上,账户配置根据中报业绩相应调整,关注盈利能力突出、估值合理的标的,精选个股,均衡配置。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

平衡配置型投资账户

权益方面,本月主要根据市场走势,优化持仓结构。固定收益方面,整体维持现有杠杆、短久期策略,寻求流动性好、安全性高的中短久期品种,信用债为底仓,关注利率债及债基波段,保证组合的流动性安全。

五年保证型投资账户

固定收益方面,整体维持现有杠杆、短久期策略,寻求流动性好、安全性高的中短久期高收益品种,保证组合的流动性安全。

稳健收益型投资账户

权益方面,本月择机卖出了部分业绩不达预期的个股,加强了对低估值板块的配置。固定收益方面,短久期策略,寻求流动性好、安全性高的中短久期品种,利率关注波段机会,信用重在防风险,关注成本类资产配置机会,控制总杠杆,保证组合的流动性安全。

开泰稳利精选型投资账户

权益方面,本月择机卖出了部分业绩不达预期的个股,加强了对低估值板块的配置。固定收益方面,整体维持现有杠杆、短久期策略,寻求流动性好、安全性高的中短久期高收益品种,保证组合的流动性安全。

货币避险型投资账户

固定收益方面,整体维持适度杠杆、短久期策略,寻求流动性好、安全性高的短久期品种,保证组合的流动性安全。

开泰宏利型投资账户

权益方面,本月主要根据市场走势,择机优化持仓结构。固定收益方面,以获取稳定的票息收益为目的,同时兼顾可能的资本利得和收益增强机会。

沪港深精选型投资账户

权益方面,操作上,倾向多元分散,侧重受到中报明显支持的板块,同时精选个股,汰弱留强。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

多策略优选型投资账户

权益方面,本期增加配置具有防御性特征以及行业基本面向好的板块,低估值白马以及估值调整到位的龙头,并根据市场走势,持续优化持仓。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

安盈回报型投资账户

权益方面,操作上,本期账户减持部分板块个股以锁定收益,积极把握布局机会,逢低买入有估值和基本面支撑的优质个股。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

稳盈增利型投资账户

固定收益方面,以获取稳定的票息收益为目的,同时兼顾可能的资本利得和收益增强机会。

行业配置型投资账户

权益方面,本期账户小幅逢高减仓部分个股,兑现收益;同时逢低加仓超跌的优质龙头股票。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。 

二、资本市场展望与账户未来投资策略

1、权益市场展望

综合考虑宏观经济、估值、资金供需等因素,预计市场仍处于磨底、待机的状态。中期仍面临美元连续加息、升值,全球资本市场维持高波动率等宏观不确定性因素的压制。国内方面,预期政策边际宽松,但总体保持定力。

2、债券市场展望

预计债券收益率近期仍延续震荡,等待进一步内外部信号。基本面,近期基本面预期回升,可能产生波动;政策面,开始转向宽信用,但高层会议保持了关键表述,显示政策仍为托底性宽松;供需面,地方债供给压力;资金面,预计资金仍保持宽松。

3、账户未来投资策略

进取型投资账户

权益方面,未来将结合对市场的预判,择机操作,不断优化持仓结构。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

积极成长型投资账户

权益方面,下期将结合中报,甄别个股质地,自下而上配置具有中长期投资吸引力的股票。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

基金精选型投资账户

权益方面,对未来市场持谨慎态度,持仓以个股选择能力优秀的基金为主,以获取市场的结构性收益。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

优选成长型投资账户

权益方面,本账户下一阶段将不断完善对已持有个股的深入研究,重点关注估值合理、管理层优秀、景气度较高行业中有成长空间的优质企业,完善组合结构。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

创新动力型投资账户

权益方面,持续研究风险与价值匹配、业绩增长持续性较强的板块或个股,优化组合结构。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

平衡配置型投资账户

权益方面,下阶段继续聚焦估值和业绩,寻找结构性机会。固定收益方面,整体维持现有杠杆、短久期策略,寻求流动性好、安全性高的中短久期品种,信用债为底仓,关注利率债及债基波段,保证组合的流动性安全。

五年保证型投资账户

固定收益方面,整体维持现有杠杆、短久期策略,寻求流动性好、安全性高的中短久期高收益品种,保证组合的流动性安全。

稳健收益型投资账户

权益方面,策略上短期仓位保持谨慎,甄别个股质地,择机操作。固定收益方面,短久期策略,寻求流动性好、安全性高的中短久期品种,利率关注波段机会,信用重在防风险,关注成本类资产配置机会,控制总杠杆,保证组合的流动性安全。

开泰稳利精选型投资账户

权益方面,策略上短期仓位保持谨慎,甄别个股质地,择机操作。固定收益方面,整体维持现有杠杆、短久期策略,寻求流动性好、安全性高的中短久期高收益品种,保证组合的流动性安全。

货币避险型投资账户

固定收益方面,整体维持适度杠杆、短久期策略,寻求流动性好、安全性高的短久期品种,保证组合的流动性安全。

开泰宏利型投资账户

权益方面,下阶段继续聚焦估值和业绩,寻找结构性机会。固定收益方面,以获取稳定的票息收益为目的,同时兼顾可能的资本利得和收益增强机会。

沪港深精选型投资账户

权益方面,持续重点关注一些基本面向好的个股。另一方面,在当前市场氛围下,也会择机买入消费和公用事业等防御性个股。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

多策略优选型投资账户

权益方面,未来将结合对市场的预判,择机操作,不断优化持仓结构。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

安盈回报型投资账户

权益方面,战略上在留足安全边际的基础上会把握逢低布局的机会,持续关注估值合理、行业成长空间大的优质企业。但考虑到美联储9月加息预期以及中美贸易摩擦的外部风险尚存不确定性等因素,战术上仍会以防御为主,等待不确定性进一步明朗,配置上以防御性强、具有业绩支撑的价值股为主。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。

稳盈增利型投资账户

固定收益方面,以获取稳定的票息收益为目的,同时兼顾可能的资本利得和收益增强机会。

行业配置型投资账户

权益方面,积极发挥行业配置优势,自下而上精选竞争优势突出、业绩稳健提升的优质龙头。固定收益方面,以流动性管理为主,支持权益投资。 

第二部分  市场资讯

一、国际经济形势

美国方面,劳工市场方面,7月失业率3.9%,低于上月的4%,与市场预期一致。通胀方面,7月CPI同比增长2.9%,与上月持平,与市场预期一致。消费方面,7月零售销售环比增长0.5%,高于上月的0.2%,高于市场预期。房地产方面,7月住宅新开工116.8万,高于上月的115.8万,低于市场预期。欧洲方面,通胀方面,8月欧元区CPI初值同比增长2%,低于上月的2.1%,低于市场预期。 制造业方面,8月欧元区造业PMI 54.6,低于上月的55.1,低于市场预期。日本方面,劳工市场方面,7月失业率2.5%,高于上月的2.4%,高于市场预期。通胀方面,7月CPI同比增长0.9%,高于上月的0.7%,低于市场预期。 制造业方面,8月Nikkei制造业PMI 52.5,高于上月的52.3。

二、国内经济形势

经济总体运行平稳。中国1-7月固定资产投资同比增长5.5%,房地产开发投资同比增10.2%;7月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.0%,社会消费品零售总额同比增长8.8%。7月份社融数据中贷款增量依然较高,但整体社融增量仍低于市场预期。关注近期资管新规细则的落地情况。

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